昨日瑞士第一大银行 UBS 以 30 亿瑞郎的超低价格买下瑞士信贷全部股票，果断的将银行破产外溢的风险迅速阻绝，但令市场讶异的是，瑞士金融市场监管局 FINMA 将 「160 亿瑞郎的瑞士信贷可可债 AT1  直接减记为零，以确保私人投资者帮忙承担成本。」轻描淡写的一句话，到底代表了什麽意义？让欧洲央行也忍不住跳出来说话！

可可债是什麽？

这 160 亿瑞士法郎的债券，就是俗称的「可可债」(Contingent Convertible Bonds，CoCo Bonds) ，是在欧债危机後才出现的新种债券，它是银行为了应付紧急时刻，不用接受政府纾困，而能快速的符合监管资本要求所设计的。

可可债能在「债券」与「股票」之间转换，发行时是拥有较高利率的债券，但当银行资本水准过低时，这些 CoCo 债能转换成股权，即银行的股票，以提高银行的资本适足率。因为其可转换为股票的性质，这种债券在设计时，就拥有「市场好时拥有比一般债券高的报酬，市场差时风险也不容小觑」的特性。

可可债在企业资本结构中，求偿顺位如下图所示，低於一般债券，但优於普通股。

两种可可债 AT1 v.s. T2

CoCo 债又分为两种：额外一级资本 (AT1) 债券和二级资本 (T2) 债券， AT1 CoCo 债没有设定到期日，为永续债券的一种，而 T2 CoCo 债通常为五年期以上。两者触发的情境不同，对银行资本适足率的影响也不同，而求偿顺序为 …

美国联准会将在 3/23 台湾时间凌晨 2 点公布本次的利率决策，在经历了 3 家银行倒闭，6 大央行联手纾缓美元流动性，市场信心还不够稳健之际，之前频频放鹰的主席鲍威尔会暂缓升息脚步吗？在开奖前，让我们看看名人怎麽说？

Adam Cochran 认为将持续升息

Cinneamhain Ventures 合夥人 Adam Cochran 认为，白宫给了主席鲍威尔一个明确的讯号──继续升息。

Giving Powell an all clear to hike. https://t.co/IFLrQM9fkI

— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) March 20, 2023

Bill Ackman 认为应暂缓升息

资产管理公司 Pershing Square Capital …

比特币（BTC）今日凌晨突破 27,000 美元大关，今年迄今涨幅高达 65%，跑赢主要股指和黄金，成为今年表现最佳的资产。Matrixport 周四报告指出，比特币最近的反弹受益於金融体系的不稳定、通膨下降使联准会不那麽强硬，以及监管过剩打击了稳定币这三种趋势。
（前情提要：大行情预警》11.9 亿镁比特币选择权今晚到期，BTC最大痛点2.3万！）
（背景补充：传统金融市场 vs. 比特币关系》Glassnode：动荡促使BTC形成「V型反转」）

上周末以来，矽谷银行、加密货币友善银行 Signature Bank 被勒令关停，以及本周的第一共和银行、瑞士信贷等一连串传统银行业危机连环爆。

比特币本周迎来强弹，周三突破 26,000 美元後，周六（18 日）再冲破 27,000 美元大关，今日凌晨最高上探 27,756 美元，截稿前报 27,462 美元，近 24 小时大涨 9.5%，近一周涨幅高达 37.6%，创下 2021 年 1 月以来最佳单周表现。

以太币稍早也涨破 1,800 美元，截稿前报 1,827 美元，近 24 小时上涨 7.5%，近 …